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    安徽11选5玩法:警惕金融步入投资热的陷阱


    □ 张国云

    摘 要:

    25选五一等奖 www.91cxo.com 五一节前,笔者参加了国务院召开的全国14个省市服务业座谈会,得知当前的供给和需求基本平衡,前年和去年的总量矛盾基本得到缓解,保持了一个高速度、低通胀,高效益的增长势头。但是目前经济运行存在固定资产投资增速过快,货币供应量偏高,信贷投放和货币供给过大等问题,应该引起我们警惕,提防过快的投资为金融铺满了一个鲜花的陷阱,断送掉这几年宏观调控的辛劳。


      五一节前,笔者参加了国务院召开的全国14个省市服务业座谈会,得知当前的供给利需求基本平衡,前年利去年的总量矛盾基本得到缓解,保持了一个高速度、低通胀,高效益的增长势头。但是日前经济运行存在固定资产投资增速过快,货币供应量偏高,信贷投放和货币供给过大等问题,应该引起我们警惕,提防过快的投资为金融铺满了一个鲜花的陷阱,断送掉这几年宏观调控的辛劳。
      
      经济过热迹象隐现
      
      当我国经济从2002年进入新一轮高速增长跑道,过快与过度的不可持续发展,把世人的心提到喉咙口,随时都会进出来。这个高速增长留下三大特征,一是出口大幅度增加,二是房地产市场大幅度增加,三是贷款大幅度增加。而10年前,东南亚经济高速增长的时候正在这二方面增长特别快。因此,大敌当前,我们需要特别警惕,从2003年、2004年、2005年到今年一手度,贷款上升了9万亿左右,中国贷款规模几乎增加了一倍,这个贷款质量对银行体系带来什么恶果,是不言而喻的。
      一投资数量过多,增幅过高。方面是今年投资过快的增长,新开的项目多,一季度全社会投资增长是我们近四年来最快的,达到10.2%,这里面就是投资增长起了很大的作用;全社会固定资产投资增长是27.7%,城市达到29.8%,特别是新开工项目增长了30%,这个新开工也停不下来,很可能这种投资增长势头还会保持一段相当长的时间,这个应该于我们去年投资增长还是有关的,是一个经济增长的持续的延续。
      另一方面,今年是“十一万”开局第一年,2005年年底和今年年初前两个月很多地方政府换届,3月份开始上项目就比较多。地方政府的投资积极性比较高,是一季度投资较高的主要原因,从一季度来看,新上的项目比去年同期增长31000多个,其中仅3月份就上了20000多个项目。加上,一些政策的因素,国家采取了多种措施支持农村发展、农村基础设施建设;振兴东北,中部崛起,西部振兴,中西部地区的增长比较快,中部增长37.5%,西部28.8%,东部是23%,平均增长达到37点多;支持一些重大装备业的改造等等,成为一手度投资趋高的主要因素,比如农业增长了47%,铁路增长57%,卫生和社会保障增长38%,金属制造业增长70%左右,交通设备制造业、矿山投资增长等增长40%以上。
      一信贷增长过快,风险加大,货币供应量增长过快,银行的信贷投放过多,银行信贷一季度把全年的信贷的指标差不多用了一半,2万5千亿,一季度就用了1万2千6百亿,信贷就放出去了。从结构上看,今年1季度贷款较去年同期多增的5193亿元中,主要是企业贷款多增了5153亿元;具中增长最快的又是票据融资,同比多增了2039亿元。这既是企业存款定期化派生的融资需求,也是银行在日前流动性充裕和资本充足率的双重约束下,权衡风险和收益的选择,而企业中长期贷款同比多增1911亿元,则和近期投资增速的加快密切相关。加上储蓄存款增加,我国的总体储蓄率比东南亚储蓄率高10个百分点,外汇储备比较多,货币的流动性也比较大,资金比较充裕的情况下是我们这次投资增加较快的一个原因:银根比较松,这个也和我们商业银行的改革联在一起。现在改革都要追求效应,汇改至今,债券市场利货币市场持续的低利率环境,给商业银行配置资产带来很大的难题,充足的流动性给信贷扩张提供了基础。虽然各家银行在央行“窗口指导”的压力下较为谨慎。但市场逐利行为形成合力,终于导致信贷规模超额增长。除了贷款之外,其他的资金应用渠道比较狭窄。在没有其他投资渠道的情况下,银行只能增加贷款,进而引发固定资产投资的升温。
      一千业生产。进出口贸易顺差比较低。今年的工业增长比较快,一季度是“16.7%。4月24日,国家发改委召开的一季度工交经济运行新闻发布会上透露,全国投资增幅超过35%的省份有16个;分行业看,制造业30个行业中,投资增幅超过40%的有16个。不少地方仍存在主要依赖投资拉动经济增长的倾向,少数地方出现落后项目死灰复燃的情况。
      出口在去年比较高的增长的势头上,又保持了20多个增长,进出门的增长达到了25.8%,贸易顺差是200多亿,一季度的整个外汇又增加了500多万,现在世界美元外汇储存已经占到第一位,最多的一个国家。银行方面资金运用的环境比较差。前两年,大幅投资造成的行业过剩,造成企业特别是国有企业的效益不是太好,亏损额早扩大趋势。日前,钢铁行业亏损企业亏损额已上升了1.3倍,这将加剧银行坏账的风险。
      
      应对投资热路径选择
       ......(未完,请点击下方“在线阅读”)
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